“硅茅”合盛硅業上半年凈利35.45億元收益留存率超80%

“硅茅”合盛硅業(603260.SH)經營業績繼續強勁增長。

8月24日晚間，合盛硅業披露的2022年半年度報告顯示，上半年，公司營業收入達130億元，中期首次突破百億。對應的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為35.45億元，同比增長近50%。

合盛硅業稱，受宏觀經濟等因素影響，硅料價格有所波動，但公司產品放量、硅價格整體與去年同期相比有所上漲，使得經營業績保持了穩健增長勢頭。

作為一家專注硅產業的龍頭企業，合盛硅業一方面加強研發，推進硅產業鏈技術革新，另一方面擴產，鞏固其行業地位。今年上半年，公司研發費用超過6億元，同比增逾3倍。

產能方面，截至今年6月底，公司工業硅產能79萬噸/年，有機硅單體產能133萬噸/年，行業地位突出。

合盛硅業是一家家族企業，但是，從2017年上市以來，大股東尚未開始減持，公司也大規模派發紅利，分紅率維持在20%左右，留存資金用于擴大再生產。

營收凈利延續快速增長

復雜的市場環境下，合盛硅業表現出較強的韌性。

根據最新披露的半年報，上半年，合盛硅業實現營業收入130億元，較去年同期的77.02億元增加52.98億元，增長幅度為67.87%。公司實現的凈利潤為35.45億元，較去年同期的23.72億元增長11.73億元，增幅為48.68%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為35.29億元，同比增加11.63億元，增幅為48.43%?？鄯莾衾麧櫯c凈利潤變動幅度基本同步，說明公司業績基本上全部來自主業。

不過，從單個季度經營業績看，二季度增速明顯放緩。具體為，今年一、二季度，公司實現的營業收入分別為63.90億元、66.10億元，同比增速為92.57%、49.35%。對應的凈利潤為20.51億元、14.94億元，同比增長124.74%、1.50%。

合盛硅業于2017年10月30日登陸A股市場，上市以來，公司經營業績整體上表現較為穩定。

數據顯示，2017年、2018年，公司實現的營業收入分別為69.50億元、110.76億元，同比增長51.90%、59.37%。對應的凈利潤為15.17億元、28.05億元，同比增長132.81%、84.92%。

2019年，是合盛硅業上市以來業績唯一一次下滑的年度。當年，公司實現營業收入89.39億元、凈利潤11.06億元，同比下降幅度分別為19.30%、60.56%。

當時，公司解釋，工業硅下游鋁合金行業及有機硅行業需求整體下滑，導致工業硅價格低位盤整。同時，有機硅需求端總體亦比較低迷，有機硅產品價格大幅下滑，導致凈利潤下降幅度較大。

2020年、2021年，公司實現的營業收入分別為89.68億元、213.43億元，同比增長0.34%、137.99%。對應的凈利潤為14.04億元、82.12億元，同比增長幅度為27.71%、484.74%。

數據顯示，2020年恢復性增長，2021年屬于報復性增長。

2021年的大幅增長，主要原因是行業下游需求端強勁反彈增長及行業政策影響，合盛硅業迎來強景氣周期，產銷兩旺的同時，產品銷售價格還出現了上漲。

這樣的強景氣周期在今年二季度開始改變。合盛硅業披露，上半年，中國工業硅行業開工率較往年同期有所提升，市場整體呈現供應增加局面，下游多晶硅、有機硅擴產規模較大，推動工業硅需求向好，對原料工業硅的價格帶來一定支撐作用。但受國內疫情及宏觀經濟影響，二季度公司主要產品工業硅、有機硅價格分別出現不同幅度下跌，對二季度業績影響明顯。

收益留存率超80%

通常而言，家族企業的特征是高比例分紅，通過分紅變現。合盛硅業在分紅方面較為謹慎。

合盛硅業的控股股東為寧波合盛集團有限公司(簡稱合盛集團)，其直接持有合盛硅業50.89%股權，合盛集團的100%股權由羅燚、羅燁棟及羅立國三人百分百持股，其中，羅燚、羅燁棟系羅立國子女。

羅立國持有合盛集團50.14%股權，羅燚、羅燁棟除了通過合盛集團持股外，還分別直接持有合盛硅業12.89%、11.67%股權。

綜合起來，羅立國一家三人直接間接合計持有公司76.43%股權，屬于絕對控股。此外，羅立國擔任公司董事長、羅燚擔任副董事長、羅燁棟擔任董事、總經理，均身居要職。據此判斷，公司是一家較為典型的家族企業。

然而，上市以來，合盛硅業的現金分紅狀況明顯低于市場預期。

數據顯示，2017年至2021年，公司派發的紅利分別為2.95億元、5.49億元、2.16億元、2.72億元、16.22億元，分紅率為19.48%、19.59%、19.50%、19.37%、19.75%，均穩定在接近20%的狀況。

對應的收益留存率分別為80.52%、80.41%、80.50%、80.63%、80.25%，均在80%左右。

wind數據顯示，2017年至2021年，公司實現的凈利潤累計數為150.44億元，累計派發的紅利為29.55億元，整體分紅率為19.64%。

A股市場上，家族企業、家族持股比例偏高的公司，多數熱衷于派發紅利。

羅立國家族不僅沒有推動公司大規模分紅，也沒有通過二級市場減持所持股份情況。

合盛硅業留存的收益主要用于擴大再生產。2016年底，公司總資產為74.08億元，到今年6月30日，達到401.20億元，增長了4倍多。